Саудовская Аравия хочет повысить цены, чтобы избавиться от нефтяной зависимости

Финансовое положение Саудовской Аравии стабилизировалось в результате роста цен на нефть, а также усилий по увеличению ненефтяных доходов и сокращению государственных расходов. Однако, как пишет Middle East Monitor в материале Saudi Arabia wants higher prices to kick oil addiction, стране, возможно, потребуется еще более высокие цены и доходы в ближайшие несколько лет, чтобы заплатить за свою амбициозную программу трансформации при сохранении внутренней стабильности.

Резервы иностранной валюты королевства в конце марта 2018 года составляли $493 млрд и были стабильными в течение 8 месяцев после почти трех лет турбулентности.  
Правительство ввело налог на добавленную стоимость и привлекло другие сборы и налоги, чтобы компенсировать снижение нефтяных доходов во время спада и диверсифицировать базу доходов. Цены на коммунальные услуги были увеличены, а некоторые субсидии были сокращены, чтобы облегчить давление на бюджет и очистить счета государственной нефтяной компании Saudi Aramco до запланированной продажи акций.

Но самый большой вклад в улучшение государственного бюджета и положение с платежным балансом внес рост нефтяных цен. Стоимость Brent поднялись примерно на $47 за баррель, или на 175% после достижения циклического минимума в январе 2016 года.
По мере того как цены повышались, скорость снижения объема иностранных резервов королевства снижалась и теперь стабилизировалось, согласно данным Валютного управления Саудовской Аравии (”Ежемесячный статистический бюллетень”, ВУСА, март 2018 года).
Рост нефтяных доходов обеспечил столь необходимую бюджетную передышку, и Международный валютный фонд призвал правительство замедлить темпы увеличения налогов и сокращения расходов.

Правительство объявило о преобразовании экономики за счет отхода от нефти и сокращения зависимости от государственных расходов в рамках своего ”Видения 2030”.
Однако королевство по-прежнему в значительной степени зависит от одного продукта, и почти вся экономика связана с государственными расходами. По данным Конференции Организации Объединенных Наций по торговле и развитию, экспорт товаров составляет 30-40% ВВП, и почти все это - нефть, сжиженный нефтяной газ и нефтепродукты.
Не было снижения зависимости королевства от экспорта нефти и в период с 1995 по 2015 год, несмотря на неоднократные обещания диверсификации (”Состояние товарной зависимости”, ЮНКТАД, 2017 год).

Между тем, нефтяные доходы сохраняют огромное число рабочих мест. Королевство зависит от государственной занятости гораздо больше, чем большинство других стран. По данным Международного валютного фонда, занятость в государственном секторе составляет почти 35% всей занятости, и только заработная плата поглощает 12% ВВП.
Реальный валовой внутренний продукт снизился на 0,7% в 2017 году, это первое ежегодное снижение с 2009 года, согласно МВФ (”Региональные экономические перспективы: Ближний Восток”, МВФ, май 2018 года). Снижение произошло из-за сочетания более низкой добычи нефти и неблагоприятного воздействия мер экономии на экономику.
Правительство хочет перенести фокус экономики в сторону ненефтяного частного сектора, но переход потребует огромных инвестиций, даже если предположить, что в конечном итоге это возможно.
Для экономических преобразований потребуются сотни миллиардов долларов, а финансирование может исходить только из внутренних ресурсов королевства или в виде внешних займов, продажи акций или прямых инвестиций.

Недавнее большое турне крон-принца по Соединенным Штатам и Европе было отчасти задумано для привлечения иностранных инвестиций, а отчасти для укрепления межгосударственных союзов. Но иностранных инвестиций самих по себе вряд ли будет достаточно, учитывая масштаб задачи и сохраняющиеся опасения относительно политического направления и деловой среды королевства. 
Поэтому стране нужно будет выделить сотни миллиардов долларов из своих собственных ресурсов, чтобы завершить программу трансформации и сгладить сложный переход. 
Официальные активы иностранной валюты составляют почти $500 млрд, еще больше средств находится в различных государственных фондах. Но королевство должно поддерживать большую подушку ликвидных активов, чтобы обеспечить уверенность в своем фиксированном обменном курсе по отношению к доллару.  
Конфискация активов у богатых саудовцев и национализация компаний может привлечь дополнительное финансирование, но представляет риск подрыва доверия со стороны инвесторов, поэтому потенциал для таких мер ограничен. В результате королевство остро нуждается в максимизации нефтяных доходов сейчас, чтобы заплатить за переход к менее зависимой от нефти экономике в будущем.

По иронии судьбы, стремление отойти от нефтяной зависимости сделало королевство еще более зависимым от нефти в краткосрочной перспективе. И настоятельная необходимость процесса реформ превратила его в самого ярого сторонника более высоких цен в ОПЕК. Требования к доходам объясняют, почему ценовая политика королевства имеет явный восходящий тренд и почему политики хотят поддерживать ограничения по производству ОПЕК как можно дольше.